王冬雷团队能玩转雷士照明吗?

　　2014年8月8日，雷士照明公司董事会宣布罢免吴长江CEO一职，该职务由公司董事长兼公司第一大股东德豪润达董事长王冬雷接手，在此之前，雷士照明11家附属公司董事长已经全部由德豪润达的董事会代表王冬雷、肖宇、王冬明接替。雷士照明作为照明行业的龙头企业，有庞大的生产集群，并且深耕渠道多年，而半路出家的王冬雷真的可以玩转雷士吗?

　　差强人意的LED表现

　　从德豪润达的2013年的财报不难看出，近几年所谓的“LED高业绩”不过是逢场作戏。除了巨额的政府补贴，上半年德豪润达LED销售额仅为3.88亿元，其中子公司锐拓显示上半年依靠显示屏业务贡献了其中的2.5亿元营收。按此推算，除去部分芯片及器件收入，上半年德豪润达在LED照明应用部分的营收仅在5000-6000万元左右。

　　根据德豪润达近期的财务数据，企业处于亏损状态。2013年德豪润达的销售收入达到31.3亿元，但是净利润却只有882.6万元，同比下降了94.22%;2014年第一季度的销售收入只有7.65亿元，同比仅增长了8.56%，净利润方面已经出现了3566万元的亏损。

　　德豪润达在LED业务方面远未能达到公司的预期，再加上政府补贴逐年减少，这使得德豪润达的资金流紧张问题雪上加霜。

　　德豪润达最近几年的利润趋势(数据来源：东方财富网)

　　频玩增发的资本游戏

　　过去几年时间里，德豪润达在LED产业喧嚣不断，不断放出豪言、不断增发募资、不断更换技术团队。业内曾提出疑问，德豪润达资金也有了、技术团队有了、厂房也有了、设备也到了，可谓万事俱备，可为何LED芯片却迟迟没有做出成绩?

　　作为德豪润达的实际控制人，三年前王冬雷执意让这家本以出口小家电为生的企业变道，切入陌生的LED行业，采用的是较为激进的投资和收购策略。三年来，德豪润达靠的就只有定向增发、短期融资券、公司债券、银行贷款等渠道推出的计划募资，但依旧没有让公司LED业务摆脱“吃补贴赚业绩”的局面，反而使其产生了较高的财务费用，投入与产出始终不成正比，导致业绩下滑甚至出现亏损。

　　有分析称，王冬雷收购雷士照明，表面上希望通过雷士照明消耗德豪的产品，为德豪润达的芯片产能找到了一个稳定而强大的出海口。然而从这几年德豪润达的实际行动上来看，其增资的速度与LED芯片销售增长并不成正比。德豪润达收购雷士究竟是利用雷士照明来铺设渠道，还是将其作为幌子，玩弄资本市场?一家芯片厂商负责人认为，德豪润达还是在坚持玩资本游戏，LED产业永远只是一个未知数，只是筹码越来越大。

　　德豪润达与雷士照明的合作走到今天，出于拯救德豪润达的目的，王冬雷一步步逼近，想进一步控制雷士照明，而事实就如同他回应人事变动的一样“没有一个人能绝对控制雷士”，雷士照明能拥有今天的成就和地位，绝不是单凭一个行业后来者就能简单掌控的，更何况是一个连自己企业经营方向都还未把握好的“门外汉”?